近期港股市场大涨,2024年2月中旬至4月26日期间,恒生科技指数涨幅位于全球重要指数涨幅第一。
来源:wind,截至2024.04.26
消息面上,上周四公布的数据,美国一季度GDP 按年率计算环比增长 1.6%,低于预期,中美名义增速差收窄,中国资产的相对配置价值正逐步提升,港股受联系汇率的影响,对海外宏观环境的变化更为敏感,因此反应往往更强。各家机构对于港股后续的走势中长期整体持乐观态度。
东吴证券最新分析称,短期内资金流入港股,可能基于四点逻辑:
1)估值够“便宜”,资金高低切;
横向对比来看,在全球重要指数中,恒生指数估值排列最末。
来源:wind,截至2024.04.26
纵向对比,截至 24 年 4 月 26 日,恒生指数的估值(PE-TTM,下同)处于2015年以来 20%以下历史分位,恒生科技估值处于2020 年 8 月以来15.5%历史分位;而日股、印度股均处于近年 30%以上分位,港股配置性价比较为显著,叠加日元大幅贬值下日股投资回报受损,或吸引资金在估值高低间切换。
2)国内基本面/基本面预期向好;
宏观经济方面,一季度国内经济表现较好, GDP 增速高于预期、PMI重返景气区间、出口亮眼,外资行对于中国2024全年 GDP 增速的预测普遍上修。微观层面,腾讯、美团、京东等港股互联网企业2023Q4 盈利增速高于预期,恒生指数EPS一致预测较去年年末提升2.84%,且瑞银、高盛等外资行上调港股评级,均体现市场对于基本面预期的改善。
3)港股分红意愿和水平较高,蓝筹分红稳定,白马“后起追赶”;
与其他权益市场相比,港股企业分红意愿高企,在 2022 年度派息的所有上市公司中,港股分红比例中位数为 37.4%,比 A 股高 5.8pct。截至2024 年 4 月 26 日,恒生指数股息率为 4.08%,大幅高于上证指数的 2.73%、日经 225 的 1.60%,具备相对优势。
4)资本市场政策的催化。
4 月 19 日证监会发布五项与香港资本市场合作措施,旨在进一步拓展两地市场互联互通,有望提升港股流动性。 其中放宽沪深港通下股票 ETF合资格产品范围,有助于增加内地可投 ETF 的数量和规模;人民币股票柜台纳入港股通,将降低南向资金的兑汇成本、增厚分红收益,长期来看有利于吸引社保、保险等长线资金入市。
此外,两会期间,香港证监会主席提议优化互联互通股息红利税务安排, 降低港股通个人投资者的红利税收水平,市场政策展望加强。
另外,从中长期维度来看,有两个影响港股长期走势的核心变量正在悄然发生变化。
一是中美名义增速差的变化,2024年中美名义增速差的收敛将是中国资产价格修复的核心因素,且港股受联系汇率的影响,对海外宏观环境的变化更为敏感,反应往往更强。二是美元及美元信用的变化,历史上港股表现与美元指数呈明显的负相关性,当前美元“易下难上”,内在价值受损或提示降息周期打开后美元的贬值“一触即发”,港股估值有望迎来系统性抬升。
相关ETF:恒生科技指数ETF(513180.SH),全市场跟踪恒生科技指数规模最大的ETF,持仓股票包括美团-W、小米集团-W、京东集团-SW、腾讯控股、快手-W、网易-S等。恒生科技指数ETF(513180.SH)在上交所上市,证券账户即可参与,支持T+0交易。港股在悲观中连续跌了很多年,当前估值非常便宜,有较为强烈的估值修复需求。
来源:东吴证券,华夏基金,wind等。
(文章来源:界面新闻)
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文章标题:恒生科技指数领涨全球,机构:港股对宏观变化反应更敏感
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